多重因素催化，可降解塑料迎良机 多重因素催化，可降解塑料国内市场打开 7 月 10 日，国家发改委再次发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》， 要求各省于 8 月中旬前出台省级实施方案。由于成本较高，可降解塑料国内 市场渗透率较低，此次地方政策陆续出台及剩餐打包有望推动国内市场打开。 可降解塑料国内市场替代空间广阔，PBAT/PLA 是主力品种 据 IHS Markit 数据，2018 年全球生物可降解塑料需求量 36 万吨，占塑料 总用量的 0.1%，其中欧洲/国内需求占比分别为 55%/12%，国内需求量约 4.3 万吨。根据我们测算，以 2018 年数据为例，我国餐盒、塑料袋等领域 一次性塑料用量达 594.5 万吨，假设以 30%的替代比例计算，可降解塑料 用量接近 180 万吨。从技术成熟度及性价比角度看，其中 PBAT/PLA 分别 是软质（多用于塑料袋）/硬质（多用于餐盒等）制品的主要原料，淀粉基 塑料主要用于复合，相比于普通的 PE/PP/PS 塑料，目前 PBAT/PLA 价格 约是其 2-4 倍，因此需求主要依赖政策推动。 塑料污染治理地方政策陆续出台，剩餐打包有望进一步促进需求增长 继 1 月发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》后，国家发改委近期 再次发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，要求各省于 8 月中旬 前出台省级实施方案。截至 8 月 17 日，据各级政府网站，已有 24 个省、 市、自治区出台塑料污染治理实施方案。提出在“十四五”期间逐步限制、 禁止使用不可降解塑料袋、不可降解餐盒等，而在“餐饮浪费可耻，节约 粮食光荣”新风尚的引领下，剩餐打包有望进一步促进餐盒需求增长。此 外，9 月 1 日将实施的《固体废物污染环境防治法（2020 年修订）》，亦将 规范一次性塑料制品的使用，为可降解塑料制品的应用铺路。 看好行业前景，国内企业纷纷入局 全球可降解塑料产能主要集中于欧美国家、主要企业包括 NatureWorks、 Total Corbion、巴斯夫等，但规模不大。伴随法规逐步明朗，政策推动行 业需求有望迎来快速成长期，国内企业纷纷入局，目前国内 PLA 领域龙头 企业包括浙江海正科技等，PBAT 龙头主要为金发科技、蓝山屯河等（详 见附表）。而包括万华化学、恒力石化、华峰新材、彤程新材、金丹科技、 瑞丰高材等上市企业亦在此领域有产能新建计划。考虑到未来国内企业快 速扩产，规模化及技术进步带来的成本下降，可降解塑料制品价格劣势有 望逐步减弱。 风险提示：政策实施低于预期风险，行业厂家价格战风险。